💰 【1】W・バフェット―なぜゲイツをしのぐ資産家になったか | PRESIDENT Online（プレジデントオンライン）

You can't buy what is popular and do well. Warren Buffett バフェット氏はよくEconomic Moat、「経済のお堀」という言葉を使います。優良企業はお堀が深く広く、ビジネスや商品、サービスが守られているという意味です。例えばかつてのゼロックス。コピー機と言えばゼロックスと言われた時代があり、英語ではコピーするという動詞がそのままゼロックスするになったほど市場を独占していました。その技術は特許で固く守られ、経済のお堀は決して崩されない時代が何年も続きました。今日でもディズニーやコカコーラ、ジレット、グーグルなど、取って代わることが非常に難しい企業は非常に深く広いお堀で守られているのです。バフェット氏はそういった企業への投資を好みます。 20 ウォール街は唯一、ロールスロイスで送り迎えされる人が地下鉄で通う人からアドバイスをもらうところです。 Wall Street is the only place that people ride to in a Rolls-Royce to get advice from those who take the subway. The time to get interested is when no one else is. Because sooner or later, one will. You don't have to swing at everything — you can wait for your pitch. Warren Buffett キャリアを登り詰めるにはそれなりのステップが必要ですが、その経験固め、履歴書を飾るために好きでもない仕事ばかりをするなとバフェット氏は言っています。その時々に一番やりたい仕事を目指せばいいと。バフェット氏は学生時代から一番働きたかったベングラハム氏の事務所で働き始めましたが、給料なしでもいいから働かせてくれと言ったそうです。それ以来、自分のやりたい仕事だけを自分の好きな仲間だけとしてきたと言います。決して世間体が良いからとか、親が喜ぶからとかの理由で仕事や会社を選ぶなとも言っておられました。 17 分散投資は無知を保護する手段だ。投資を理解している人にとって、分散投資は理にかなっていない。 Diversification is a protection against ignorance. Warren Buffett.{/INSERTKEYS}{/PARAGRAPH} Isn't that a little like saving up sex for your old age? {PARAGRAPH}{INSERTKEYS}If a business does well, the stock eventually follows. Warren Buffett 株をやる人で、どれだけの人が貸借対照表を理解したり、損益計算書を見たり、アニューアルレポートを読んだりしているでしょうか。個人投資家の多くは、ストックチャートは見ても、こういった財務諸表に目を通す人はあまりいないかもしれません。でもバフェット氏がするゲームはまさに貸借対照表や損益計算書、アニューアルレポートを隅から隅まで読むことなのです。経営者に関しても深く勉強します。一方で株価はほとんど見ないと言います。皮肉ですよね、そんな人が世界一株の投資で成功しているのですから。 25 なぜか多くの人が投資のタイミングを価値ではなく値動きから察知する。絶対上手くいかないのは自分で理解していない投資をしだしたり、先週誰かが儲けたからといってそれを真似すること。最も馬鹿なのが株が上がってるからといって買うことだ。 For some reason, people take their cues from price action rather than from values. once you're above the level of Once you have ordinary intelligence, what you need is the temperament to control the urges that get other people into trouble in investing. The problem when you're a money manager is that your fans keep yelling, "Swing, you bum! Warren Buffett これも上記と同じ意味合いですが、将来の株価を予測するのに過去の動向を見る人がいます。バフェット氏に言わせればそれはナンセンスです。過去の株価は将来の株価を何にも保証しないと。人の心理を突くために、過去の株価を見て予測するのは結構なことですが、それよりも何よりも、会社の将来性を見抜く能力があれば、過去も未来の株価も心配する必要はないのです。 16 履歴書を良くするために好きでもない仕事ばかりするのは馬鹿げてると思うよ。まるで年寄りになるまでセックスをとっておくみたいなもんだね。 I think you are out of your mind if you keep taking jobs that you don't like because you think it will look good on your resume. Warren Buffett 皮肉った言葉ですが、バフェット氏はウォール街には住んでいません。アメリカ中西部、ネブラスカ州オマハという田舎町に住んでします。もちろん生まれ育ったからという理由もありますが、ウォール街は雑音が多いと嫌ってもいます。もちろんここで言う雑音とは金融の雑音です。ウォール街では目紛しい数の金融情報がもの凄いスピードで飛び交う大都市です。そんな所に住んだら、日々どうでもよい売買の衝動に駆られ、上っ面の金儲けの情報に翻弄され、本来の会社の価値を見抜き長期的な視点で投資するということに専念し辛くなります。 21 私は馬鹿でも経営できるほど優良な企業の株を買うようにしている。なぜなら遅かれ早かれどの会社もそういう人が経営するのだから。 I try to buy stock in businesses that are so wonderful that an idiot can run them. Warren Buffett 「遅かれ早かれ馬鹿が経営者になる」とは、フィデリティーのマゼランファンドで名を馳せた投資家、ピーターリンチ氏が放った言葉ですが、バフェット氏もそれに同意しています。世の中にはカリスマ創業者のお陰で優れた経営をしている企業があります。ジョブズ氏が立て直したアップルや、ゲイツ氏時代のマイクロソフト、日本では孫さんのソフトバンクなどがそうでしょう。しかしバフェット氏が好むのはそれとは全く逆の企業です。つまり誰がトップになってもあまり浮き沈みしない企業です。例えばコカコーラ。商品は非常に単純ですが競争力があり、既に築かれた大きなマーケットがあります。現状維持でもそれなりに安泰な企業ですよね。またチューインガムを製造するリグリーもバフェット氏が投資した企業です。チューインガムビジネスはインターネットが出現しても、スマートフォンが出現してもほとんど影響を受けないビジネスです。みんな昔と同じようにガムを噛み続けます。ある意味ライバルも少なく、新規参入者や市場変化が乏しいビジネスですが、着実に利益を産み続ける投資先としては最高なのです。もしあなたが経営の素人なら想像してみてください。日々熾烈な競争にさらされているアップルやソフトバンクを経営できそうですか？それともコカコーラやリグリーの方が経営できそうですか？自分でも経営できそうな優良企業を見つけたら投資チャンスかもしれません。 22 多くの人はみんなが株式市場で加熱しだすと興味を持ちます。でも本当はみんなが興味がない時に興味を持たないといけない。既に人気で上昇中の株は買えません。 Most people get interested in stocks when everyone else is. Warren Buffett 大衆と違う動きをするには非常に勇気がいります。誰もが株はヤバいと言っている中、買いに入るのですから。特に今回のリーマンショックは年に1度の大恐慌と言われました。買いに入る時も必ずしも底値ではないので、値段はさらに下がり続けます。それでも原点に戻って、この価値であろう会社にしてこの価格は安すぎると判断すれば、投資に値するのです。幸い、当時はそういう会社が五万と存在していました。裏を返せば年に1度の大バーゲンセールだったのです。本当に優良な企業まで安売りされていましたから。今は市場が加熱しているので、優良企業のバーゲンを見つけるのは非常に難しいです。 23 25以上のIQがあれば投資での成功は頭の良さとは何ら関係ない。それなりの頭があれば、投資で必要なのは多くの投資家を失敗に陥れる衝動をコントロールできる気質だ。 Success in investing doesn't correlate with I. The dumbest reason in the world to buy a stock is because it's going up. Warren Buffett 「When Genius Failed（天才が失敗する時）」という本があります。ノーベル賞学者や多くの博士号所持者が90年代に設立したヘッジファンド、ロングタームキャピタルマネージメント（LTCM）の栄光と衰退を記したノンフィクションです。高度な金融工学を駆使して、初年度の運用は21％の利回り、翌年は41％、その翌年は43％と、驚異的な利回りをたたき出す天才投資集団でした。しかしその翌年、4年目にして、億円以上の損失を数ヶ月で出し、結局破産します。本にも書かれていますが、結局最後は天才集団にも金欲が出て理性を押さえきれずに数式に従わない誤った投資をしたのが原因でした。投資において本当に大切なのは平常心、理性、一貫性などの気質です。いくら高度な金融工学や数学理論で武装固めしても、いざという時に心が迷うと、こうやって取り返しのつかない損失を被るのです。バフェット氏の強みはまさにこの気質の一貫性です。70年以上投資の世界で生きてきたバフェット氏は、度重なる金融市場のブームとバブルを経験してきましたが、一貫して彼は投資スタイルを変えず、踊らされることがないのです。 24 もしあなたが投資家なら資産がどう動くかに着目する。もしあなたが投機家なら株価がどう動くかに着目する。我々はそのゲームはしない。 If you're an investor, you're looking on what the asset is going to do, if you're a speculator, you're commonly focusing on what the price of the object is going to do, and that's not our game. It makes very little sense for those who know what they're doing. Warren Buffett 大抵の投資アドバイザーは分散投資をしなさいと薦めます。資産の何割を株に、何割を債券に、何割を定期預金になど。分散投資の一番の目的はリスク回避です。英語では「たくさんの卵を一つのかごに入れるな」という諺がありますが、いくつかのかごに卵を分けることで最悪の事態を防ぐということです。しかしバフェット氏は分散投資を誰にでも薦めていません。投資を知らない、お金の運用に興味がない人には分散投資を薦めていますが、積極的に投資をする人にはむしろ集中投資を薦めています。バフェット氏自身、分散投資はしていないと言っておられます。バフェット氏曰く、「最善のアイデアに投資して大金持ちになった人はいるが、9番目、10番目に良いアイデアで金持ちになった人はほとんどいない」と。なるほど。つまりこれから財を築こうという人にとって、みんなと同じように機会を分散していたのではなかなか大きな財は築けないということですね。 18 株式市場に見逃し三振はありません。投げられる球、投げられる球、全てを振らなくてよく、いい玉を待ち続けられるのです。問題はもしあんたがトレーダーだと、あなたのファンが仕切りに「振れ！馬鹿野郎ー！」と野次ることです。 The stock market is a no-called-strike game.